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有必要扩大6月份中国减持的美国国债的空头头寸吗?

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有必要扩大6月份中国减持的美国国债的空头头寸吗?

  

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美债6月遭中国减持 空头要放大招了?

 

  自今年4月以来,美国国债的主要持有者开始大幅减持美国国债,这引起了市场的关注。最新数据显示,6月份,中国持有的美国国债较上月减少44亿美元,但仍是美国国债的最大海外持有者;日本仍位居第二,但其总持有量降至六年来的最低点;继俄罗斯之后,土耳其不再是美国国债的主要持有者。

  更值得注意的是,5年期和10年期美国国债期货的空头头寸近年来达到新高,这似乎也反映出市场对美国经济形势特别乐观。“不排除俄罗斯和土耳其因政治因素而减持美国国债,但也有可能通过出售美国国债来换取外汇干预。”一家中资银行的美国债务交易员告诉《第一财经记者》。

  交易员表示:“主要看大趋势。例如,今年5月,10年期美国国债收益率达到3.12%,因为几个国家联合减持成为主要驱动因素。”然而,国际资本仍然流入美国。在买方市场下,巨大的配资需求仍支撑着美国债务。

  新兴市场减持了美国债券。

  总体而言,6月份,海外投资者购买了93亿美元的美国国债,总计持有6.21万亿美元。从收益率变化来看,6月份美国10年期国债收益率基本持平,6月14日达到2.94%,月底回落至2.862%。今年5月,10年期美国国债收益率创下近7年来的新高。国际资本的净流入也意味着海外投资者对美国资产的需求依然强劲。

  美国财政部最近发布的一份国际资本流动报告显示,尽管几个主要新兴市场国家开始大量减持美国国债,但中国持有的美国国债始终处于波动状态。今年3月,美国在华债务达到5个月高点,4月份又回落。今年5月,中国再次增持美国国债12亿美元;今年6月,尽管中国的债务较上月减少了44亿美元,至1.18万亿美元,但它仍是美国债务中最大的海外市场。

  日本仍排在第二位,6月份其持有量环比减少184亿美元,至1.03万亿美元,为六年来的最低水平。今年3月、4月和6月,日本将其美国债务削减了逾100亿美元。

  继俄罗斯之后,土耳其不再是美国债务的主要持有国,各界对其背后的原因有不同的看法。首先,两国在外交上与美国发生了冲突,因此出售了美国的资产。

  “政治因素也可能存在,但它们永远无法被证明。也有一些国家为了满足美元需求而抛出美国国债。”上述交易员告诉记者。

  今年年初,一些媒体还报道称,“中国正在考虑放缓或暂停增加美国国债。”然而,在那之后,外管局否认了这一点,并表示:“与其他投资一样,外汇储备投资美国国债是一种市场行为,是根据市场条件和投资需求进行专业管理的。”中国外汇储备管理部是负责任的投资者,对外汇储备本身及其参与的市场都是如此。”!

  此外,上述交易员还向记者提到,美国债务的减少也可能与资产配资的调整有关。“自4月份以来,俄罗斯一直在抛售美国国债,这与汇率几乎没有关系。感觉就像是在转移资产配资的方向。”今年1月,俄罗斯持有1,267亿美元的美国债务,5月份俄罗斯不再是主要持有国时,据推测,今年前5个月的减息率至少为967亿美元,即76.3%。此前,俄罗斯被列为美国国债的前十大持有者。

  这一次,巴西超过爱尔兰,成为美国债务的第三大持有国,总额达3000亿美元,创历史新高。在美国债券的十大海外持有者中,爱尔兰和瑞士的头寸在6月份也减少了13亿美元和69亿美元,而其他国家或地区的头寸增加了。比利时此前被视为中国在海外持有美国债务的离岸中介,但今年6月仍排在第12位,与5月持平。当月增加42亿美元,低于上月增加的129亿美元。

  美国债务的空头头寸达到新高。

  谈到美国债务交易市场,最近的另一个重大变化引起了交易员的注意——美国债务期货的空头头寸达到新高,特别是5年期和10年期美国债务。

  这种情况似乎反映出市场对美国经济的前景非常乐观。美国第二季度的经济增长率为4.1%,是2014年第三季度以来的最佳水平,也是2008年金融危机以来的第三高水平。然而,当天收盘时,10年期美国国债收益率报2.958%,较前期下降0.14%。在今年2月突破3%后,收益率失去了动力,仍保持在2.9%左右。

  “2018年,两年期美国国债收益率总计为70个基点。市场价格也反映出美联储将在年底前再加息40个基点。此外,黄金期货的空头头寸也创下新高。”渣打银行全球宏观战略总监罗伯逊告诉记者。然而,在他看来,虽然预计短期利率将继续上升,这主要反映了美联储将继续加息,但他仍然认为,如果10年期国债长期利率难以继续上升,收益率曲线将在今年年底继续拉平至零。

  “不要对美国债务过于悲观。尽管空头头寸已达到新高,但当达到极端时,这种情绪可能会逆转。从近期美国国债的积极认购情况来看,市场对美国国债的需求仍然巨大。”澳大利亚证券资本安普资本(AMPCapital)的基金经理娜奥米·纳德奈米(Naomi NaderNaeimi)告诉记者。

  奈米还提到,“这仍然是一个‘买方市场’。全球养老基金和资产管理巨头有着巨大的配资需求,而且他们随时都有对美国债务的巨大需求。因此,我们也可以看到,在过去的二十年里,美国国债的整体收益率呈现出总体下降的趋势。”!

  自2016年7月6日以来,10年期美国国债收益率已经从1.32%的历史低点上升了180个基点。目前,10年期美国国债收益率似乎正面临一个重要的技术高点。“如果美国国债收益率从目前约2.86%的水平继续下跌至2.82%以下,那么可能还会进一步下跌,这可能会吓退之前的美国国债空头。”罗伯逊告诉哥伦比亚广播公司。

  矛盾在于,一方面,市场似乎对美国经济极度乐观,另一方面,有必要扩大6月份中国减持的美国国债的空头头寸吗?美国长期债券收益率正在下降,一些基金经理开始担心新兴市场的溢出效应和关税造成的滞胀是否会导致美联储考虑放缓加息。自3月底以来,新兴市场股票指数表现不及标准普尔500指数,已达到近20%,这是自2015年年中以来最差的对比。当时,新兴市场在四个月内暴跌32%。

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