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周黑鸭对这份简短的报告做出了回应-否认夸大销售额和伪造财务记录

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周黑鸭对这份简短的报告做出了回应-否认夸大销售额和伪造财务记录

  

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周黑鸭回应做空报告:否认夸大销量及财务记录伪造

 

  3月1日,在港股主板上市的周黑鸭01458香港遭到卖空者艾默生分析(Emerson Analytics)的攻击。艾默生分析公司表示,周黑鸭的股价仅为2.40港元。从股票表现来看,与3月4日周一3.69港元的收盘价相比,下跌了近35%。

  3月6日上午,周黑鸭回应了艾默生分析的卖空报告,周黑鸭回应了艾默生分析“夸大销量”和“夸大单价”的指控,认为对方在报告中存在虚假错误。

  《今日股市》记者注意到,周黑鸭发布的业绩预测显示,公司预计2018年归属于公司所有者的净利润同比下降约30%。

  周黑鸭否认夸大销售额。

  根据公告,周黑鸭主要从四个方面回应了对艾默生分析的指控。

  针对卖空机构指责“取消订单实际上是一种提高运营效率和客户服务的操作”,周黑鸭在公告中表示,没有取消订单被记录为销售,该报告完全误解了销售收入的操作模式。周黑鸭指出,就暂停订单而言,取消订单并不意味着取消交易。此外,周黑鸭认为取消订单是一种正常合理的行为,这可以从正常取消订单和待处理订单两个维度来解释。

  卖空机构指出,截至2018年6月30日,周黑鸭在华中地区门店的日平均顾客数量被夸大了38.7%,存在“销量被夸大”的现象。周黑鸭回应说,一方面,艾默生分析高估了截至2018年6月30日的平均每日客户数量。由于华中地区的价格高于全国10元的平均价格,华中地区同期的平均每日客户数为150,比艾默生分析公司指出的174低14%。

  另一方面,卖空者指出,根据在一个或多个特定日期在周黑鸭两个省的500多家商店中的11家进行的活动,销售收据的数量比它观察到的交易数量高28%。周黑鸭指出,没有证据表明报告中采用的调查技术和方法是全面和准确的,但28%的差异可能是由多种原因造成的。除了销售收据中显示的奇数,包括取消和暂停的销售订单,周黑鸭认为,每个观察到的交易只对应一个销售订单,这是一个错误的假设。此外,周黑鸭认为,卖空机构的样本规模不足,将2018年第三季度与前两个季度进行比较会产生误导。

  第三,艾默生分析指出,截至2018年6月30日的六个月中,周黑鸭的客户单价被夸大了6.8%。对此,周黑鸭指出,一方面,从周黑鸭华中地区的500多家门店中总共抽取6家门店,约占样本量的1.2%,没有统计意义,也不能证明每天的客户单价和不同门店之间没有明显的波动。客户单价没有显著差异;另一方面,周黑鸭认为该报告忽略了每日顾客单价的波动和不同商店间顾客单价的差异。

  在第四个方面,艾默生分析公司认为周黑鸭存在伪造财务记录的现象。周黑鸭表示,首次公开发行招股说明书中披露的以往所有财务信息以及此后公布的年度财务信息均由声誉良好的dl会计师进行了审计,并出具了无保留意见。此外,本公司已公布的年度或中期财务资料并无显示本公司的收入及利润与本公司的现金及债务状况不配资。

  《今日股市》的记者注意到,艾默生分析是近年来攻击港股的卖空机构之一。它卖空了香港上市公司,如中国虹桥01378、香港、田歌互动01980和香港。

  净利润预计将在2018年下降。

  根据公开信息,周黑鸭是休闲卤素产品的品牌和零售商。公司主要通过自营商店和在线渠道推广和零售休闲卤素产品。该公司2002年在武汉上市,2016年登陆香港股市。

  去年上半年,周黑鸭总收入为15.97亿元,较2017年上半年的16.18亿元略有下降,降幅约为1.3%。该公司表示,这主要是由于线上和线下销售和营销资源的竞争日益激烈;此外,周黑鸭正面临门店老化的压力,部分区域市场自营门店的客流已经流失。

  周黑鸭在半年度报告中还指出,休闲卤素产品行业的竞争日益激烈。越来越多的网络休闲品牌出现在网上,进入卤素产品领域;在网上,当地零售品牌的资源竞争加剧。此外,租金上涨、劳动力成本和原材料支出仍是行业压力的主要来源。

  《今日股市》记者注意到,另外两家休闲卤菜供应商觉味食品(603517)和黄(002695)的业绩在去年上半年增长迅速。其中,觉威食品(603517)上半年实现收入20.85亿元,同比增长12.62%;黄(002695)上半年实现收入10.33亿元,同比增长36.34%。

  这种竞争压力似乎还在继续。根据最新的业绩预测,周黑鸭预计2018年归属于公司所有者的净利润将比去年同期下降约30%。

  一方面,原因是原材料成本上升;另一方面,商店的年营业利润下降了;此外,河北周黑鸭食品工业园有限公司自去年4月投产以来,还存在折旧和能耗成本上升等因素。

  记者注意到,花旗集团将周黑鸭2018年至2020年的盈利预测下调了约18%,以反映去年业绩比预期差的因素。银行给了周黑鸭一个“卖出”评级,目标价从4.3元降至3.5元;瑞士信贷将周黑鸭2019年至2020年的利润预期下调了28%~35%。据估计,该公司2019年的利润将同比下降15%,周黑鸭对这份简短的报告做出了回应-否认夸大销售额和伪造财务记录目标价将从4.2港元降至3港元。

  直接模式的短期痛苦。

  周黑鸭一直坚持直接经营模式,这不同于竞争对手的加盟商模式。

  《郭盛证券研究报告》指出,直销和特许经营两种模式各有利弊,决定品牌扩张有效方式的关键在于业务本质和品牌属性的差异。记者注意到,直接模式的优势主要是“公司统一管理、统一调度、品牌影响力最大化、信息和管理资源共享、品牌形象统一表现最大化。”缺点是“资金投入较大,成本较高,调整速度慢,难以因地制宜”。

  对于净利润的预期下降,中国食品工业分析师朱告诉《今日股市网》记者:“扩张速度慢是关键。这种直接经营的模式注定要比特许连锁经营慢,因此,当风口浪尖到来时,整个行业都无法享受到整个行业带来的红利。”朱认为,直营店是重资产,利润受到很大影响,不利于快速扩张。

  但是,朱认为,从食品安全的角度来看,直销是相对安全的。“任何事情都有积极和消极的一面,食品内部控制系统是好的,而另一面会更差。从长远来看,周黑鸭还不错,短期内还会面临一些困难。”朱对说道。

  此外,认为,消费疲劳也是影响表现的原因之一。“如果不扩大,它将被限制在一个固定的区域。久而久之,消费者会有一定的消费疲劳。如果扩张速度加快,这个地方可能会衰落。但另一个地方已经成长,东方不亮,西方亮。”。

  《今日股市》记者注意到,根据公司半年度报告,截至去年6月30日,华中地区仍是周黑鸭的主要销售来源,约占上半年总收入的62.8%。此外,该公司表示,去年上半年,华北地区实现了显著增长,与2017年同期相比,其收入贡献增加了约14.2%。就门店数量而言,截至去年6月30日,华中和华南地区门店数量排名前两位,其中华中地区520家门店占43.4%;华南地区有207家店铺,占17.3%。

  那么,周黑鸭未来应该如何规划呢?“扩张速度要进一步加快,产品要在创新中提高,与消费者的互动和服务体系要不断加强,卖场的智能化要不断加强。”朱进一步说道。

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