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股票策略私募相遇2019-度过寒冷与期待春天

作者:配资在线网
来源:http://www.21650.net
日期:2020-11-25 12:11:55
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股票策略私募相遇2019-度过寒冷与期待春天

  

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股票策略私募迎战2019:熬过严寒苦盼春天

 

  在2018年,这一年已经结束,但战略私募的股票表现惨淡,行业平均亏损超过10%。与那些提前做空的“聪明私募”不同,坚持寒冬的私募正期待春天的到来。一些私人投资者承认,2018年的严寒比2008年更糟糕,因此他们只能准备一场持久战,并在2019年再次开战。

  目前,a股的一些积极因素正在显现:多渠道长期资金已经进入市场,估值处于底部,宏观政策正在回暖。总体来看,2019年的市场表现可能好于2018年。

  私募遇到了表演的寒冬!

  今年以来,a股市场经历了大幅波动。上证综指一度从最高点3587.03点跌至最低点2449.20点,跌幅高达28%。虽然在10月19日的低点之后,市场的所有主要指标都有了很大程度的恢复,但仍然被动荡的市场环境所主导,整个市场的反弹还没有到来。

  在这种背景下,与市场状况密切相关的股票私募策略的表现遭遇了寒冬。深圳一位私募股权投资者坦言,“虽然现在是冬天,但对我们这些二级私募股权投资者来说,却是整整一个冬天。”今年的市场真的很糟糕。除了极少数针对个股的定向增发外,大多数定向增发都是亏损的。”。

  根据私募网络的数据,截至11月底,股票策略的平均回报率为-14.26%。同时,从私募规模来看,2017年表现良好的大规模私募今年表现平平。顶级私募的共同点是产品规模不大,因为资金少,风格更灵活,收入更高。

  因此,很多人笑着说,2018年私募股票策略的最佳策略可能是做空策略。巨真投资(Juzhen Capital Investment)副总监钟恒在接受《中国证券报》采访时表示,每一种策略都有其周期性,没有哪一种策略能够跨越多头和空头。截至12月7日,在朝阳各类可持续私募指数中,商品期货趋势策略今年表现良好,而股票多头策略表现不佳。

  一些私募的节奏不对。

  “2018年,外部风险叠加在二级市场的各种‘黑天鹅事件’上,全年投资不确定性非常大。从年底开始,空头头寸确实是最成功的策略。然而,全年仍有许多结构性市场,如医药、5G等。目前仍难以实现绝对空头头寸。”新富资本研究中心表示。

  钟恒认为,从主观的股票长期策略来看,定向增发的仓位变化很大,上半年仓位较高,下半年仓位较低,第四季度进一步下降,但满仓和嘉仓也有定向增发。私募大量退出的原因有三个,一是仓位重,二是集中度高,三是节奏不对。

  深圳的另一家私募基金向《中国证券报》记者表示:“在经历了2017年的蓝筹白马市场之后,我们在年初预测,2018年可能是中小企业创造市场的时候了。”毕竟,我们之前也经历了几年的调整。然而,现实仍然告诉我们,这太乐观了。2018年,中小企业和大型蓝筹股双双下跌。我们持有沪深500核心头寸的一些股票仍在下跌。”?。

  对于2018年的市场运行,新富资本研究中心承认,总体而言,年初医药和新能源板块的增持、政策触底后的反弹以及近期收购前医药板块的清理都比较成功;缺点是,由于头寸频繁变动,很难获得超额回报。“今年头寸频繁变动主要考虑两点:对未来一年宏观经济下滑的预期,以及目前市场人气极低。”。

  当然,一些私募在2018年取得了不错的成绩。钟恒表示,这部分私募有四个主要特征:一是投资基础市场表现较好,如债券市场和商品期货市场;第二,采取适合市场的策略,如短期股票策略,挖掘交易信号与成交量和价格的关系;第三,通过量化交易手段;第四,选股能力相对较强。“例如,今年广州的一项股票长期策略私募表现出色,主要是因为基金经理挖掘出了业内表现较好的股票,并踏上了转换的节奏,在高仓位和高集中度的基础上创造了出色的绝对回报。这与多数高仓位、高集中度、导致巨额亏损的私募形成鲜明对比。”?。

  跟上结构性市场。

  目前,经过一整年的长期调整,一些私募正在高喊增仓,但许多人仍持悲观态度,2019年市场的分歧依然存在。今年11月初,一位知名私募人士表示:“我们终于等到了合适的信号。在此之前,出于防御反击的目的,我们的大部分投资组合头寸都集中在金融行业,下行风险相对较小,但有一定的上行空间。由于我们对市场反弹持乐观态度,我们将在未来增加股票头寸。”。

  对此,北京何炬投资表示,目前保持中立立场,短期内持谨慎乐观态度。同时,积极把握年底时间窗口,开展行业和个股研究,为明年核心目标做好储备。中期而言,系统性市场仍需等待,市场更为发达,存在结构性机遇,而系统性风险的演变将直接影响短期风险偏好,因此我们应该对市场持谨慎乐观态度,把握2019年的结构性市场。

  “从估值的角度来看,这一阶段是进行长期资本布局的好时机;从近期宏观数据来看,2019年存在下行风险,这也降低了一些私人投资者的参与热情。目前,公司把风险防范放在首位,轻装上阵,保持良好的敏感性,积极调查上市公司,把握公司的根本变化,时刻准备着市场逆转。”新富资本研究中心表示。

  北京何炬投资还表示,2019年a股市场可以看到一些相对积极的因素。当然,趋势市场仍需等待,市场主要是基于结构性机会。“首先,估值很低。经过三年多的调整,风险已经大大释放,特别是与房地产、大宗商品等大规模资产相比;其次,宏观经济政策正在好转,产业政策不再生硬,资本市场政策趋于友好。许多政策正在实施,政策套期保值的效果将逐渐显现。因此,总体而言,明年的市场表现可能好于2018年。”!

  “尽管今年股市表现不佳,股票策略私募相遇2019-度过寒冷与期待春天但估值、风险溢价水平和所谓的‘政策底部’都给了股市一定的积极支持。”钟恒说道。

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